財政収支・プライマリーバランスと国債管理 | 中小企業診断士1次試験経済学・経済政策

「プライマリーバランス黒字化目標」という言葉をニュースでよく目にしますが、最初は「なぜ利払いを除くのか」が気になりました。財政の持続可能性を判断するうえでどんな意味を持つのか、整理してみます。

政府の財政状況を見るとき「財政赤字がいくらか」だけでなく、「このままで持続可能か」を判断する必要があります。そのために使われる指標がいくつかあります。まず基本的な用語を整理しましょう。

歳入

Revenue

税収＋税外収入＋公債収入

歳出

Expenditure

社会保障・公共事業・文教・防衛・国債費など

財政赤字

Deficit

歳出＞歳入（税収等）のとき国債を発行して補填

プライマリーバランスとは何か

プライマリーバランス（PB）の定義

PB ＝税収等（公債金除く歳入）− 基礎的財政支出（国債費除く歳出）

プライマリーバランス（基礎的財政収支）は、過去の借金の利払い・元本返済（国債費）を除いた「今年のサービスを今年の税収でどれだけ賄えているか」を示す指標です。

PB黒字：今年の政策経費を今年の税収で賄えている→国債残高が増えない
PB赤字：今年の政策経費を税収だけでは賄えない→国債を増発して赤字を補填

家計に例えると

住宅ローンを抱えた家計を想像してください。毎月の支出には「今の生活費（食費・光熱費など）」と「ローンの返済（元本＋利息）」が含まれます。

プライマリーバランス黒字：毎月の給与＞生活費（ローン返済を除く）→ローン残高は増えていかない
プライマリーバランス赤字：毎月の給与＜生活費（ローン返済を除く）→ローンを借り増しして生活費を補っている状態

PBが黒字でも、すでにある借金の利払い分は別途必要なので「借金がゼロになる」わけではありません。ただし「新たに借金が増えない」状態を達成したことを示します。

財政収支・PBの関係整理

指標	計算式	何を示すか
財政収支（全体）	全歳入−全歳出	総合的な財政の黒字・赤字
プライマリーバランス（PB）	税収等−国債費除く歳出	今年の政策経費を税収で賄えているか
構造的財政収支	景気変動の影響を除いたPB	景気に依存しない財政構造の評価
公債依存度	公債収入÷歳入合計×100	歳入に占める借金の割合（%）

財政の持続可能性の判断

国債残高が増え続けないためには、PBが黒字化するだけでなく、長期的には「名目GDP成長率＞国債の実質金利」である必要があります。これはドーマー条件と呼ばれます。

PB黒字＋名目成長率＞実質金利：国債残高のGDP比が低下（持続可能）
PB赤字 or 成長率＜実質金利：国債残高のGDP比が上昇（持続不可能リスク）

「プライマリーバランス黒字化目標」という言葉は「利払い分を除いた政策経費を、新たな借金なしに賄えるようにする」という目標なんですね。これがクリアできれば「借金を増やすペースが止まった」といえます。

国債の種類と財源ルール

国債の種類	発行の根拠	主な使途
建設国債	財政法第4条で認められた例外（公共事業の財源）	道路・橋・ダム等の公共事業
赤字国債（特例国債）	毎年特例法を制定して発行（財政法では禁止）	社会保障費・一般経費などの赤字補填
復興債	東日本大震災復興の特別財源	復興事業の財源
財投債	財政投融資資金の調達	政策金融機関への融資財源

財政法第4条の原則と例外

日本の財政法第4条は「国の歳出は、公債又は借入金以外の歳入で賄わなければならない」と定めています（健全財政原則）。ただし公共事業・出資・貸付の財源として建設国債の発行は認められています。
赤字国債は財政法上禁止ですが、毎年「特例公債法」という特別法を制定することで1975年以降（1991〜92年除く）ほぼ毎年発行されています。

財政政策の自動安定化機能（ビルトイン・スタビライザー）

財政には、景気変動を自動的に緩和する「ビルトイン・スタビライザー（自動安定化機能）」が備わっています。

景気局面	税収	社会保障給付	財政収支	効果
好景気（景気拡大）	増加（累進課税）	減少（失業給付減）	改善	過熱を自動的に抑制
不景気（景気後退）	減少	増加（失業給付増）	悪化（赤字拡大）	需要を自動的に下支え

「景気が悪くなると財政赤字が拡大する」のは必ずしも「財政運営の失敗」ではなく、ビルトイン・スタビライザーが正常に機能している証拠です。この点から「構造的財政赤字（景気変動とは無関係の赤字）」と「循環的財政赤字（景気後退による一時的赤字）」を区別する必要があります。

過去問で確認する

プライマリーバランス（基礎的財政収支）に関する記述として、最も適切なものはどれか。

ア　プライマリーバランスとは、全歳入から全歳出を差し引いた財政収支のことである。
イ　プライマリーバランスが黒字であれば、国債残高は減少する。
ウ　プライマリーバランスは、国債費（利払い・元本返済）を除いた歳出と、公債収入を除いた歳入の差額である。
エ　プライマリーバランスの赤字は、経済の自動安定化機能（ビルトイン・スタビライザー）によって生じた赤字であり問題ない。

正解：ウ

PBの定義として正確なのはウです。
ア：これは「財政収支全体」の説明（国債費・利払い込み）。
イ：PB黒字でも利払いが大きければ国債残高が増加する可能性があります。PB黒字は「国債残高が増えるペースが止まった」に近い概念（国債残高が減るとは限らない）。
エ：PB赤字の一部は循環的赤字（ビルトイン・スタビライザー）ですが、構造的なPB赤字は問題。一律に「問題ない」とは言えません。

日本の財政に関する記述として、最も適切なものはどれか。

ア　財政法第4条は、あらゆる国債の発行を禁止している。
イ　建設国債は毎年特例法の制定が必要であるが、赤字国債は財政法第4条で認められている。
ウ　建設国債は財政法第4条で認められているが、赤字国債の発行には毎年特例法（特例公債法）が必要である。
エ　ビルトイン・スタビライザーは、好景気時に財政支出を増加させることで景気を支える機能である。

正解：ウ

建設国債＝財政法4条で認可済み、赤字国債＝毎年特例法が必要（ウが正解）。
ア：財政法4条は建設国債（公共事業・出資・貸付）を例外として認めています。
イ：建設国債と赤字国債の説明が逆です。
エ：ビルトイン・スタビライザーは不況時に自動的に給付が増加し、好況時に税収増加で過熱を抑える機能。好景気に財政支出を「増加」させるのではありません。