IS-LM分析・財政政策と金融政策の効果 | 中小企業診断士1次試験経済学・経済政策

IS-LM分析は、最初に出会ったとき「ISとLMって何のこと？」と頭が真っ白になりました。でも「IS＝財市場の均衡線、LM＝貨幣市場の均衡線」と分解してから、財政政策と金融政策の効果の違いがはっきり見えてきました。2つの市場を同時に満たす点——それがマクロ経済の均衡です。

IS-LM分析とは何か——2つの均衡を同時に解く

IS-LM分析は、財市場（IS曲線）と貨幣市場（LM曲線）の2つの均衡を同時に成立させる利子率（r）と所得（Y）の組み合わせを求める分析手法です。ケインズ経済学を数学的・図示的に整理したモデルで、財政政策と金融政策の効果を比較するうえで必須の道具です。

IS と LM の意味

IS：Investment（投資）と Saving（貯蓄）。財市場の均衡（投資＝貯蓄）を表す。
LM：Liquidity preference（流動性選好）と Money supply（貨幣供給）。貨幣市場の均衡（貨幣需要＝貨幣供給）を表す。

IS曲線——財市場が均衡する（r, Y）の組み合わせ

IS曲線は、財市場（財・サービスの需要と供給）が均衡するときの利子率と所得の組み合わせを示します。

利子率（r）が上昇すると…

借入コストが高くなるため、企業の設備投資（I）が減少する。

投資が減少すると…

乗数効果によって総需要（Y = C + I + G）が減少し、均衡GDPが低下する。

結論：IS曲線は右下がり

r が上がれば Y が下がり、r が下がれば Y が上がる。利子率と所得は逆の動き。

IS曲線がシフトする要因	シフトの方向	効果
政府支出（G）の増加	右シフト	同じrでもYが増加→均衡点が右へ
政府支出（G）の減少	左シフト	同じrでもYが減少→均衡点が左へ
減税（消費拡大）	右シフト	可処分所得増→消費増→Y増加
投資意欲の上昇	右シフト	同じrでもIが増加→Y増加

LM曲線——貨幣市場が均衡する（r, Y）の組み合わせ

LM曲線は、貨幣市場（貨幣需要と貨幣供給）が均衡するときの利子率と所得の組み合わせを示します。

所得（Y）が増加すると…

取引量が増えるため、取引的動機の貨幣需要（L₁）が増加する。

貨幣需要が増加すると…

貨幣供給（M/P）は変わらないため、需給を均衡させるには利子率（r）が上昇する必要がある。

結論：LM曲線は右上がり

Y が増えれば r が上がり、Y が下がれば r が下がる。所得と利子率は同じ方向に動く。

LM曲線がシフトする要因	シフトの方向	効果
貨幣供給量（M）の増加	右シフト	同じYでもrが低下→均衡点が右下へ
貨幣供給量（M）の減少	左シフト	同じYでもrが上昇→均衡点が左上へ
物価水準（P）の上昇	左シフト	実質貨幣量M/Pが低下→r上昇→Y低下

財政政策の効果——IS曲線の右シフトと「クラウディングアウト」

財政政策（政府支出の増加）はIS曲線を右シフトさせます。しかし、利子率がどう変化するかによって、最終的なYへの効果が変わります。

政府支出（G）増加 → IS曲線が右シフト

財市場の均衡条件が変化し、同じ利子率でより高いYが実現できる状態になる。

Yが増えようとする → 貨幣需要が増加 → r上昇

LM曲線はシフトしないため、均衡に向かう過程でrが上昇する。

r上昇 → 民間投資（I）が減少

借入コストが上がるため、財政拡大によって生まれた増加分の一部が民間投資の減少で打ち消される。

クラウディングアウト（締め出し効果）

政府支出の増加が利子率上昇を招き、民間投資を「押し出す」効果。財政乗数が単純な乗数より小さくなる原因。

流動性の罠では財政政策が最大効果

流動性の罠（LM曲線が水平）の場合：IS右シフトしてもrが上昇しない→クラウディングアウトが起きない→財政乗数がフルに効く。流動性の罠下では金融政策が無効で財政政策が有効という結論と一致します。

金融政策の効果——LM曲線の右シフトと投資の利子弾力性

金融政策（貨幣供給の増加）はLM曲線を右シフトさせます。

貨幣供給（M）増加 → LM曲線が右シフト

同じ所得水準でも利子率が低下できる状態になる。

r低下 → 民間投資（I）が増加

借入コストが下がり、企業の設備投資が促進される。

I増加 → 乗数効果 → Y増加

投資の増加が乗数効果を通じてGDPを押し上げる。効果の大きさは「投資の利子弾力性」に依存。

流動性の罠では金融政策が無効

LM曲線が水平（流動性の罠）の場合：貨幣供給を増やしてもrが下がらない→投資が増えない→Yが変化しない。量的緩和が期待通りに効かないケースの理論的根拠です。

財政政策vs金融政策——IS・LMの傾きで決まる有効性

どちらの政策が有効かは、IS曲線とLM曲線の傾きに依存します。

条件	財政政策の効果	金融政策の効果
LM水平（流動性の罠）	最大（クラウディングアウトなし）	ゼロ（r変化なし）
LM垂直（古典派的）	ゼロ（完全クラウディングアウト）	最大（Y増加）
IS垂直（投資の利子弾力性ゼロ）	最大（乗数フル）	ゼロ（I変化なし）
IS水平（投資の利子弾力性無限大）	効果小（クラウディングアウト大）	最大（r変化で大きくIが増加）

診断士試験では「流動性の罠下での財政政策の有効性」「完全クラウディングアウトが起きる条件（LM垂直）」の問い方が頻出です。

過去問で確認してみましょう

IS-LM分析において、政府支出を増加させたとき、クラウディングアウト効果が完全に発生する（財政政策の効果がゼロになる）条件として、最も適切なものはどれか。

ア　LM曲線が水平のとき
イ　IS曲線が垂直のとき
ウ　LM曲線が垂直のとき
エ　IS曲線が水平のとき

解説

LM曲線が垂直のとき、貨幣需要が利子率に対して完全に非弾力的（貨幣は取引目的のみで保有）であることを意味します。このとき政府支出が増加してISが右シフトしても、r上昇によって民間投資が完全に押し出され（完全クラウディングアウト）、Yは変化しません。
一方、LM水平（流動性の罠）ではrが上昇しないためクラウディングアウトが起きず、財政政策の効果が最大になります（ア）。IS垂直は投資の利子弾力性ゼロで金融政策が無効になる条件（イ）。IS水平は金融政策が最大効果を持つ条件（エ）です。

IS-LM分析において、中央銀行が貨幣供給量を増加させたとき、均衡点の変化として最も適切なものはどれか（流動性の罠は存在しないものとする）。

ア　IS曲線が右シフトし、利子率が上昇してGDPが増加する。
ア　LM曲線が左シフトし、利子率が上昇してGDPが減少する。
ウ　LM曲線が右シフトし、利子率が低下してGDPが増加する。
エ　IS曲線が左シフトし、利子率が低下してGDPが減少する。

解説

貨幣供給量の増加はLM曲線を右シフトさせます（ISは動かない）。LMが右シフトすると均衡点は右下に移動し、利子率が低下してGDPが増加します。r低下→民間投資増加→乗数効果→Y増加という波及経路です。IS曲線は財政政策によってシフトするもので、金融政策ではシフトしません。この「どちらの曲線がシフトするか」の切り分けが基本中の基本です。