事例IVの過去問傾向分析 | 中小企業診断士2次試験

令和5年度の事例IVで、NPV計算の設問が3問連続で出た年がありました。「これってたまたま？」と思って過去問を20年分さかのぼってみたら、全然たまたまではなかったんです。事例IVには出題テーマにはっきりした傾向があって、年度ごとのウェイトの変化まで把握しておくと、本番での優先順位の付け方がまったく変わります。

事例IVの全体像と出題構成

事例IVは4事例の中で唯一、計算問題が中心の科目です。記述中心の事例I〜IIIとは性質が大きく異なり、「計算の正確さ」と「どのテーマが出るかの事前予測」が得点を左右します。まず全体の構造を数字で押さえましょう。

分

試験時間
4事例中最も計算量が多い

3〜4

大問

大問構成
経営分析が大問1に固定

100

点

満点配点
大問1（経営分析）は約30点

年分

傾向分析の対象
平成16年度〜令和5年度

事例IVの大問1は経営分析（財務比率の計算・指摘）が毎年ほぼ固定で出題されます。大問2以降に何が来るかが、その年の難易度と対策のポイントを左右します。配点分布は年度によって変動しますが、下記の構成が標準的です。

大問	主なテーマ	おおよその配点	特徴
大問1	経営分析（財務比率）	25〜30点	毎年必出。収益性・効率性・安全性の3視点
大問2	CVP分析 or NPV/DCF	20〜30点	交互に出やすい。計算量が多い年も
大問3	CF計算書 or 追加投資分析	20〜25点	近年は与件活用型の文章問題が増加
大問4	デリバティブ・その他応用	15〜25点	令和以降に頻度上昇。難問になりやすい

事例IVの本質：「計算が速い人が勝つ」試験ではなく、「どのテーマが出たか瞬時に判断して、確実に得点できる問題から手をつけられるか」の試験です。出題パターンを知ることが、時間配分戦略の土台になります。

頻出テーマランキング（過去20年）

平成16年度〜令和5年度（約20年間）の出題を集計すると、テーマ別の出題頻度に明確な差があります。上位3テーマは対策必須、下位テーマはコスパを考えた優先順位付けが重要です。

高頻度（15〜20回/20年）

中頻度（8〜14回/20年）

低〜中頻度（3〜7回/20年）

経営分析（財務比率）

NPV・DCF分析

CVP分析

CF計算書

追加投資・設備更新

デリバティブ（先物・オプション）

リース会計・資金調達

企業価値評価

税効果会計・その他

上位3テーマ（経営分析・NPV/DCF・CVP）は合わせて50点以上を占めることがほとんどです。この3テーマを完全に習得するだけで、合格ライン（60点）の大半をカバーできます。CF計算書・追加投資分析まで手を広げると70〜75点圏が狙えます。

優先度	テーマ	出題頻度	難易度	対策コメント
最優先	経営分析	毎年必出	★★☆	指標の選び方・根拠の記述まで完璧に仕上げる
最優先	CVP分析	ほぼ毎年	★★☆	固定費・変動費の分解と損益分岐点の計算を反射的にできるまで
最優先	NPV・DCF	ほぼ毎年	★★★	税引後CF・残存価値・割引計算の手順を体系化する
優先	CF計算書	2年に1回	★★☆	間接法の加減算ルールを丸暗記せず原理から理解する
優先	デリバティブ	令和以降増加	★★★	先物・オプション・スワップの基本概念と損益計算のみ押さえる
余力	企業価値評価	3〜4年に1回	★★★	DDM・FCF法の公式のみ把握。深追いしない

出題トレンドの変遷（平成〜令和）

事例IVの出題傾向は「計算中心の平成型」から「思考プロセス重視の令和型」へと大きく変化しています。時代別の変遷をタイムライン形式で整理しました。

平成16〜20年（2004〜2008年）

基礎計算型の確立期

CVP・経営分析・NPVの三本柱が確立。計算そのものの正確さが問われる。設問文が短く、与件文との連携は少ない。財務知識の暗記と計算スピードが得点の決め手だった時期。

平成21〜26年（2009〜2014年）

複合問題・多段階計算の深化期

CF計算書・追加投資分析が本格的に登場。設問が連動する「多段階問題」（前問の答えを次問で使う形式）が増加。一問を外すと連鎖的に失点するリスクが生まれた時期。デリバティブが散発的に出題され始める。

平成27〜令和元年（2015〜2019年）

与件活用・文章問題の台頭期

「計算して終わり」ではなく、計算結果を踏まえて経営判断を述べる設問が増加。「〇〇すべきか否かを根拠を示して答えよ」という形式が定着。デリバティブ（先物・オプション）が頻出化。企業価値評価も登場。

令和2〜5年（2020〜2023年）

思考プロセス重視・記述量増加の現代型

計算の正確さと同等以上に「なぜその判断をするか」の論述が求められる設問が増加。与件文に書かれた事業特性や経営課題と計算結果を結びつける「連携型」問題が主流に。デリバティブ・価値評価は確固たる頻出テーマへ昇格。

変遷のまとめ：「計算の正確さ → 多段階の正確さ → 与件と計算の連携 → 思考プロセスの記述」という進化軸です。令和以降は「計算の途中式や根拠の記述」を求める設問が増えており、答えだけ合っていても部分点しか取れないケースが出てきています。

テーマ別解法の要点と頻出パターン

頻出4テーマ（経営分析・CVP・NPV・CF計算書）について、計算パターンと試験での問われ方を整理します。「何をどの順番で計算するか」の型を先に知っておくことが、本番での対応力につながります。

経営分析（収益性・効率性・安全性）

大問1として毎年出題。「問題のある指標を3〜4つ選び、競合他社と比較しながら根拠を述べる」形式が定着しています。計算ミスより「なぜその指標を選んだか」の記述力が差を生みます。

収益性売上高総利益率・売上高営業利益率・売上高経常利益率。低い方が問題のある指標
効率性総資本回転率・売上債権回転期間・棚卸資産回転期間。回転期間が長いと要注意
安全性流動比率・当座比率・自己資本比率・負債比率。低すぎ・高すぎの判断基準を持つ
記述のコツ「〇〇率が同業他社と比較して低く（高く）、〜が原因と考えられる」の形で根拠を述べる

CVP分析（損益分岐点分析）

「固定費・変動費・貢献利益」の3要素を正確に分解し、損益分岐点売上高・目標利益達成売上高・安全余裕率を求める問題が定番です。複数製品・複数チャネル版の応用問題にも対応が必要です。

基本公式損益分岐点売上高 = 固定費 ÷ 貢献利益率（貢献利益率 = 1 − 変動費率）
目標利益（固定費 + 目標利益）÷ 貢献利益率 = 目標利益達成に必要な売上高
頻出応用製品ミックス変更・追加設備導入後の損益分岐点の変化を問う問題
最近の傾向「この施策を実施すべきか否か、CVP分析の観点から述べよ」という記述形式が増加

NPV・DCF分析（投資意思決定）

「投資案件のキャッシュフローを現在価値に割り引き、NPVがプラスなら投資すべき」という判断フレームです。税引後CF・減価償却の扱い・残存価値・割引率の適用が出題の核心です。

税引後CF（営業利益 × (1 − 税率)）+ 減価償却費 = 毎期のCF（減価償却は非現金費用のため加算）
残存価値耐用年数末の売却価値と帳簿価額の差（売却益・損）を計上し税金処理する
NPV計算各年のCF × 現価係数の合計 − 初期投資額。現価係数表の読み方を事前に慣れておく
頻出応用2案件の比較・段階的投資・リース vs 購入の比較判断

CF計算書（間接法・資金繰り）

損益計算書（P/L）・貸借対照表（B/S）の増減から「営業CF・投資CF・財務CF」を作成する問題です。「非現金項目の加算・運転資本の変化の加減算」という原理を理解していないと暗記が崩れます。

営業CF当期純利益 + 減価償却費 ± 運転資本増減（売上債権増加→マイナス・仕入債務増加→プラス）
投資CF設備投資・資産売却の現金収支。有形固定資産の増減から読み取る
財務CF借入金の増減・株式の発行・配当金支払いなど
最近の傾向「この会社のCF構造から経営上の問題点を指摘せよ」という分析問題が増加

近年の傾向（令和3年〜）

令和3年以降、事例IVの出題スタイルが明確に変化しています。「正確に計算できるか」だけでなく「計算結果から何を読み取り、どう判断するか」が問われる方向へシフトしています。

変化の観点	平成〜令和2年ごろ	令和3年以降
設問の形式	「〇〇を計算せよ」「金額を答えよ」	「〇〇すべきか否か、理由とともに答えよ」
与件文の活用	計算に必要な数値のみ参照	経営課題・事業特性を計算結果の解釈に使う
部分点の取り方	計算プロセスが正しければ部分点あり	判断の根拠記述が部分点の鍵になるケースも
デリバティブの扱い	散発的・試験的な出題	確固たる頻出テーマとして定着
計算量	年度によってばらつき大	やや複雑化しつつ、記述量も増加

実践的な対応策：令和以降の問題では、計算結果を出した後に必ず「この結果から何が言えるか」を一言添える練習を積むことが重要です。「NPVが正であるため投資すべきである。ただし△△リスクがあるため留意が必要。」という形の結論付けを習慣化してください。

また、令和5年度の試験ではデリバティブ（オプション取引）の損益計算が大問として出題され、配点が大きく変動した年度もあります。「デリバティブは難しいから捨てる」という戦略は、令和以降は得点機会の損失につながるリスクがあります。

効率的な対策プラン

頻度と難易度の分析をもとに、学習の優先順位を整理します。時間が限られている場合でも、このステップを守ることで最大効率で得点力を伸ばせます。

STEP 1 — 基礎固め（2〜3週間）

経営分析の指標を完全習得する

収益性・効率性・安全性の主要指標（計12〜15種）を計算できるだけでなく、「何が問題になっているかを根拠付きで述べる」練習をします。財務諸表の読み方に慣れることが第一目標です。過去問は平成26〜28年度の大問1から取り組むと型を掴みやすいです。

STEP 2 — 計算の型を習得（3〜4週間）

CVP・NPVの計算パターンを反射化する

CVPは「固定費・変動費の分解→貢献利益率→損益分岐点」の手順を5秒以内で思い出せるレベルへ。NPVは「税引後CF算出→割引→合計→判断」の流れを体系化します。どちらも計算式の暗記より「なぜこの計算をするか」の理解を優先してください。

STEP 3 — 応用力の強化（2〜3週間）

CF計算書・多段階問題に慣れる

CF計算書は間接法の加減算ルールを原理から理解した上で、過去問で反復します。多段階問題（前問の答えを使う構造）では、「前問の答えが出なくても仮置きして次に進む」技術が重要です。一問に詰まって時間を失わない練習をします。

STEP 4 — 令和型対策（1〜2週間）

計算結果の「言語化」訓練

計算して答えを出した後、「この結果が意味すること」を30〜50字で述べる練習を加えます。令和3〜5年度の過去問を使い、設問の文章表現（「〜すべきか否か」「〜の観点から述べよ」）に対応した解答構造を体に馴染ませます。

STEP 5 — デリバティブ・仕上げ（1週間）

デリバティブの基本と時間配分戦略を完成させる

先物・オプション・スワップの基本的な損益計算を押さえます。全テーマの模擬演習で80分の時間配分（大問1に20分・大問2〜4に各15〜20分、見直し5分）を体に覚えさせます。本番では「解ける問題を確実に取る」戦略が最優先です。

Uのメモ

事例IVで一番やってはいけない失敗が「難しい問題に時間をかけすぎて、解ける問題を落とす」ことです。大問4のデリバティブで詰まった年度、気づいたら大問1の経営分析の記述が雑になっていた、という経験をしてから、「最初に全体を俯瞰して時間配分を決める」を鉄則にしました。テーマの傾向を知ることは、本番の時間配分判断を速くすることにもつながります。