U「この設備投資、やっていいの？」という判断は直感では難しい。でもNPVがプラスかどうかを確認するという基準を知ると、意思決定に一本の軸が生まれます。試験でも2次でも重要な論点です。
この記事でわかること
- NPV法：NPV > 0 → 採択（現在価値ベースで投資が見合う）
- IRR法：IRR > 資本コスト → 採択（NPV=0になる割引率）
- 回収期間法：計算簡単だが時間価値・回収後のCFを無視する欠点あり
- CF = 営業利益×(1-税率) + 減価償却費（非現金費用を加え戻す）
- 現在価値係数（PVF）：1÷(1+r)^n。試験では与えられることが多い
目次
投資意思決定の3手法
| 手法 | 判断基準 | 特徴 |
|---|---|---|
| NPV法（正味現在価値法） | NPV＞0なら投資採択 | 将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて合計。理論的に最も優れた手法 |
| IRR法（内部収益率法） | IRR＞資本コストなら採択 | NPV=0になる割引率を求める。計算が複雑だが直感的 |
| 回収期間法 | 回収期間が基準以内なら採択 | 投資額を何年で回収できるかを計算。簡単だが時間価値を無視 |
NPVの計算——現在価値への割引
現在価値（PV）= 将来CF ÷ (1 + 割引率)^n（nは年数）
例）割引率10%、3年後のCF100万円の現在価値：
100 ÷ (1.1)³ ≒ 75.1万円
NPV = 各年のCFの現在価値の合計 − 初期投資額
NPV > 0 → 投資採択（企業価値が増加）
NPV < 0 → 投資見送り（企業価値が減少）
例）割引率10%、3年後のCF100万円の現在価値：
100 ÷ (1.1)³ ≒ 75.1万円
NPV = 各年のCFの現在価値の合計 − 初期投資額
NPV > 0 → 投資採択（企業価値が増加）
NPV < 0 → 投資見送り（企業価値が減少）
キャッシュフローの計算——税引後・減価償却の取扱い
投資意思決定では会計利益ではなくキャッシュフロー（CF）を使う。CFの計算：営業利益×(1-税率) + 減価償却費。減価償却費はCFに加え戻す（非資金費用のため）。また残存価値（スクラップ価値）や運転資本の回収も最終年のCFに含める。
Uのメモ
学習メモ
- NPV法：NPV > 0 → 採択（現在価値ベースで投資が見合う）
- IRR法：IRR > 資本コスト → 採択（NPV=0になる割引率）
- 回収期間法：計算簡単だが時間価値・回収後のCFを無視する欠点あり
- CF = 営業利益×(1-税率) + 減価償却費（非現金費用を加え戻す）
- 現在価値係数（PVF）：1÷(1+r)^n。試験では与えられることが多い
