デリバティブまとめ｜先物・オプション・スワップの仕組みを図解で整理 | 中小企業診断士1次試験財務・会計

高頻度難易度 ★★☆

デリバティブ（派生商品）は、株式・債券・通貨・商品などの原資産から派生した金融商品の総称だ。先物・オプション・スワップの3種が代表的で、リスクヘッジ・投機・裁定取引の3つの目的で活用される。財務・会計の1次試験では基本概念と損益の方向性が問われる。

デリバティブの種類と概要

種類	定義	特徴	主な用途
先物取引	将来の一定時点に、あらかじめ決めた価格で原資産を売買する契約	売買双方に義務が生じる。取引所で標準化された契約（先渡は相対取引）	価格変動リスクのヘッジ・投機
オプション取引	将来の一定時点以前に、あらかじめ決めた価格（行使価格）で売買する「権利」を売買する契約	買い手は権利（義務なし）、売り手は義務を負う。プレミアム（オプション料）が発生	下落リスクのヘッジ・レバレッジ投機
スワップ取引	将来の一定期間、異なるキャッシュフローを交換する契約	相対取引が中心。金利スワップと通貨スワップが代表的	金利リスク・為替リスクのヘッジ

3つの目的：①ヘッジ（リスクを相殺して損失を防ぐ）、②投機（価格変動を利用して利益を狙う）、③裁定取引（市場間の価格差を利用してリスクなしに利益を得る）。同じ先物でも目的によって使われ方が全く異なる。

買い建て（ロング）

価格上昇で利益

売り建て（ショート）

価格下落で利益

オプションとは「将来一定の価格で売買できる権利」だ。買う権利がコール・オプション、売る権利がプット・オプションだ。買い手は権利行使するかどうかを選択できるが、売り手は買い手が権利行使すれば必ず応じなければならない。

コール・オプション買い（行使価格100円と仮定）

・原資産が100円超なら権利行使して利益
・原資産が100円以下なら権利行使しない（損失はプレミアム分のみ）
損失はプレミアムに限定、利益は無限大

プット・オプション買い（行使価格100円と仮定）

・原資産が100円未満なら権利行使して利益（下落分を回収）
・原資産が100円超なら権利行使しない（損失はプレミアム分のみ）
保有資産の下落リスクヘッジに最適

コール・オプション売り

・原資産が行使価格以下なら利益（プレミアムを受取）
・原資産が行使価格を超えると損失が拡大
プレミアム収入が上限、損失は無限大

プット・オプション売り

・原資産が行使価格以上なら利益（プレミアムを受取）
・原資産が行使価格を下回ると損失が拡大
プレミアム収入が上限、損失は大きくなりうる

オプションの価値に影響する主な要因：①原資産価格、②行使価格との差（イン・ザ・マネー/アウト・オブ・ザ・マネー）、③残存期間（長いほど価値が高い）、④ボラティリティ（変動が大きいほどオプション価値は高い）、⑤金利。

金利スワップ

固定金利と変動金利を交換

通貨スワップ

異なる通貨の元本・金利を交換

デリバティブを保有している場合、原則として時価評価して損益計算書に計上する。しかしヘッジ目的で利用する場合、損益の認識タイミングがズレて財務諸表の比較可能性を損なう問題がある。これを解消するのが「ヘッジ会計」だ。

処理方法	内容	適用場面
繰延ヘッジ	ヘッジ手段（デリバティブ）の損益を「繰延ヘッジ損益」として純資産に計上し、ヘッジ対象の損益認識と同期させる	一般的なヘッジ会計の処理方法
時価ヘッジ	ヘッジ対象（資産・負債）を時価評価し、損益をP/Lに計上。ヘッジ手段も時価評価して損益を同期させる	その他有価証券を対象とするヘッジ等